Filipina: BSP Menaikkan Suku Bunga 50 bp – UOB

Ekonom Senior Julia Goh dan Ekonom Loke Siew Ting dari UOB Group menilai keputusan suku bunga BSP terbaru.

Kutipan Utama

“Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP) memutuskan untuk memperkuat pertarungan inflasi dengan menaikkan suku bunga 50bp kedua berturut-turut hari ini (22 Sep), menjadikan overnight reverse repurchase (RRP) rate menjadi 4,25%. Keputusan tersebut sesuai dengan ekspektasi pasar tetapi lebih agresif dari yang kami antisipasi. Kami mengaitkannya dengan dampak dari pergeseran yang lebih agresif dalam sikap hawkish The Fed AS pagi ini (22 Sep), depresiasi yang lebih tajam dalam Peso (PHP) ke titik terendah sepanjang masa, dan perkiraan meluasnya efek babak kedua pada inflasi dari disetujuinya kenaikan tarif angkutan umum yang akan berlaku pada 3 Oktober.”

“Nada keseluruhan pernyataan kebijakan moneter terbaru sebagian besar tidak berubah dibandingkan dengan pernyataan Agustus, di mana bank sentral terus menyoroti inflasi sebagai perhatian utamanya, membuka kemungkinan kenaikan suku bunga lebih lanjut dan tetap bergantung pada data. BSP menaikkan proyeksi inflasi setahun penuh lagi menjadi 5,6% untuk tahun ini (dari estimasi Agustus 5,4%, est UOB: 5,5%) dan 4,1% untuk 2023 (dari estimasi Agustus 4,0%, est UOB: 4,5%), tetapi memangkas prakiraan inflasi 2024 menjadi 3,0% (dari estimasi Agustus 3,2%).

“Mengingat keadaan (yaitu ekspektasi suku bunga The Fed, pergerakan FX, dan perubahan kebijakan domestik) telah berubah secara dramatis dari penilaian kami bulan lalu, kami sekarang berpikir BSP perlu merespons dengan lebih kuat terhadap perkembangan baru ini. Kumulatif kenaikan suku bunga 225bp sepanjang tahun ini, yang sepenuhnya membatalkan penurunan 200bp di tahun 2020 dengan tingkat yang lebih ketat daripada prapandemi 25bp, mengindikasikan BSP bersedia mentolerir kemunduran pertumbuhan domestik sebagai pertukaran yang diperlukan untuk membawa inflasi kembali ke kisaran target. Dengan demikian, kami menaikkan proyeksi RRP rate kami menjadi 5,00% pada akhir 2022 (dari 4,00% sebelumnya) dengan kenaikan 50bp pada November dan kenaikan 25bp pada Desember. Setelah itu, kami tetap berpegang pada pandangan kami bahwa BSP akan menahan suku bunga di 5,00% sepanjang 2023 hingga lanskap global dan domestik membenarkan perubahan.”