India: RBI Lanjutkan Program QE-nya – UOB

Ekonom di UOB Group Barnabas Gan dan Ahli Strategi FX Senior Peter Chia mengevaluasi keputusan baru-baru ini oleh RBI untuk membeli sekuritas pemerintah lebih lanjut.

Kutipan Utama

“Reserve Bank of India (RBI) mengumumkan keputusannya untuk mengikatkan neracanya pada pelaksanaan kebijakan moneter melalui pembelian sekuritas pemerintah di pasar sekunder. Program pembelian, yang disebut akuisisi G-sec atau "G-SAP 1.0", akan menghasilkan pembelian RBI sebesar INR 1 triliun (INR 1 lakh crore; US $13,4 miliar) obligasi pemerintah pada kuartal pertama tahun fiskal (Kuartal 1 TA2021/22). Ini sebanding dengan total pembelian obligasi senilai INR3,1 triliun yang dilakukan pada TA2020/21.”

"Selain mempertahankan sikap kebijakan moneter yang akomodatif dalam pertemuan kebijakan moneter terbaru, keputusan untuk membeli obligasi pemerintah di pasar sekunder tampaknya akan semakin memperkuat pemulihan ekonomi India."

“Memperhatikan bahwa RBI tidak memberikan panduan apa pun untuk penargetan suku bunga, kami percaya bahwa pertimbangan utama untuk program ini adalah untuk memastikan bahwa imbal hasil tidak menghadapi volatilitas yang tidak perlu terutama di tengah lingkungan reflasioner yang terlihat saat ini. Komitmen untuk membeli obligasi pemerintah juga akan menurunkan premi risiko kedaulatan. Namun, potensi peningkatan beban pinjaman publik dan/atau peningkatan jumlah uang beredar melalui penciptaan uang merupakan pendorong yang efektif untuk menekan INR agar lebih lemah."

“Memformalkan program pembelian obligasi adalah faktor negatif bagi INR karena tampaknya akan membengkakkan pertumbuhan uang India lebih lanjut. Dengan demikian, tidak mengherankan bahwa INR telah merosot lebih dari 1,5% ke 74,56 per USD pada hari pengumuman (7 April), penurunan harian terbesar sejak Agustus 2019. Program pembelian obligasi menambah faktor-faktor lain yang ada membebani INR yang mencakup risiko penurunan pertumbuhan yang ditimbulkan oleh pandemi, anggaran ganda India serta defisit akun saat ini, dll."