The Fed: Sidang Warsh dan Kekhawatiran Premium Jangka – Societe Generale

Kenneth Broux dari Societe Generale memandang sidang konfirmasi Kevin Warsh sebagai titik penting bagi suku bunga AS, dengan pasar fokus pada potensi perubahan fungsi reaksi The Fed dan implikasi bagi imbal hasil Treasury jangka panjang. Ia mencatat kekhawatiran bahwa pilihan kebijakan masa lalu telah meningkatkan kerentanan terhadap guncangan dan mungkin mendorong investor untuk menuntut premi jangka waktu yang lebih tinggi.

Transisi The Fed diamati untuk sinyal kurva

"Bank Sentral di Persimpangan Jalan" adalah judul pidato yang disampaikan oleh Kevin Warsh hampir setahun yang lalu pada hari ini di sela-sela pertemuan IMF Musim Semi (G30, 25 April 2025). "Mereformasi, jika tidak mengembalikan, institusi ekonomi kunci" langsung menyelami perdebatan tentang peran lembaga pemerintah termasuk bank sentral, bagaimana bertanggung jawab dan akuntabel atas tindakan kebijakan."

"Pasar obligasi akan mencoba mendapatkan wawasan berharga selama sidang konfirmasi hari ini. Bagaimana The Fed di bawah Warsh berkembang dari The Fed di bawah Powell, apakah ada alasan untuk memposisikan perubahan pada kurva imbal hasil baik dalam bentuk bear flattening atau steepening. Pemerintahan sangat bertekad menurunkan suku bunga sebelum pemilu tengah periode tetapi itu adalah peluang yang kecil."

"Warsh kemungkinan besar mulai Juni akan menavigasi lanskap yang rumit dan tumpukan pekerjaan yang besar pada saat inflasi bisa kembali meningkat (harga energi, Piala Dunia) dan pengelolaan keuangan pemerintah yang sembrono memotivasi investor untuk menaikkan premi jangka waktu atau kompensasi memegang utang Treasury."

"Pasar uang menilai probabilitas satu kali pemotongan tahun ini sebesar 50%. Beberapa pandangan pribadi yang muncul dari pidatonya tahun lalu adalah bahwa ukuran inflasi yang disukai berada di bawah posisi tinggi bank sentral. Ketergantungan pada data bisa dihentikan dan prakiraan jangka pendek adalah gangguan lain."

"Intinya adalah pilihan kebijakan masa lalu telah membuat ekonomi AS lebih rentan terhadap guncangan dan kurang mampu menyesuaikan secara organik. Dengan setiap krisis baru, bazoka harus menjadi lebih besar. Di bawah tekanan dari Trump, pasar mengasumsikan bahwa The Fed bisa lebih cenderung menavigasi jalur suku bunga yang lebih rendah. Ini adalah Warsh tahun lalu: "Saya sangat percaya pada independensi operasional kebijakan moneter sebagai keputusan ekonomi politik yang bijaksana. Dan saya percaya bahwa independensi The Fed terutama tergantung pada The Fed."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor.)