CHF: Teka-teki safe-haven dan sinyal SNB – Commerzbank

Michael Pfister dari Commerzbank mencatat bahwa meskipun terdapat volatilitas terkait perang di Valas G10, Franc Swiss (CHF) telah menjadi salah satu mata uang G10 yang paling lemah, meskipun tetap menjadi aset safe-haven utama. Ia menyoroti permintaan safe-haven yang sebenarnya terbatas, intervensi verbal oleh Swiss National Bank (SNB) dan kemungkinan pembelian Valas. Pfister juga menandai reaksi EUR/CHF yang membingungkan terhadap berita geopolitik dan memprakirakan data intervensi SNB yang hanya moderat untuk Kuartal 1 2026.

Franc berkinerja buruk meskipun berstatus safe-haven

"Setelah lonjakan awal ke aset safe-haven pada awal Maret, menjadi jelas bahwa franc Swiss secara konsisten menjadi salah satu mata uang dengan kinerja terburuk di antara mata uang G10. Hal ini tampak kontradiktif pada pandangan pertama mengingat kami berulang kali menekankan bahwa franc adalah mata uang safe-haven terakhir yang tersisa."

"Di sisi lain, Swiss National Bank telah melakukan intervensi verbal pada beberapa kesempatan. Ini terutama terjadi selama periode ketika franc menguat, secara efektif menetapkan batas atas kekuatannya."

"Namun juga mungkin bahwa SNB menindaklanjuti ancamannya dan secara aktif membeli mata uang asing untuk melemahkan franc secara artifisial. Kemungkinan mereka mengambil pendekatan serupa tahun lalu setelah Hari Pembebasan."

"Data operasi pasar valuta asing selalu dipublikasikan dengan keterlambatan satu kuartal, artinya data untuk kuartal pertama tidak akan tersedia hingga akhir Juni. Namun para pelaku pasar yang mengharapkan angka tinggi sebaiknya menurunkan ekspektasi mereka."

"Setelah gencatan senjata dua minggu antara Iran dan AS diumumkan pekan lalu, CHF menunjukkan kinerja yang membingungkan sebagai respons. Alih-alih menunjukkan selera risiko yang lebih tinggi dan dengan demikian permintaan yang lebih rendah untuk aset safe-haven, seperti yang terjadi di pasar lain, EUR/CHF justru bergerak turun - yaitu menuju franc yang lebih kuat."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor.)