ECB: Pernyataan Hawkish Saat Risiko Guncangan Minyak Meningkat – ING

Kepala Makro Global ING, Carsten Brzeski, berpendapat bahwa Bank Sentral Eropa (ECB) akan mempertahankan suku bunga tidak berubah pada pertemuan 19 Maret, tetapi mengadopsi nada yang lebih hawkish seiring dengan perang di Timur Tengah dan harga Minyak yang lebih tinggi menghidupkan kembali kenangan akan guncangan energi 2022. ECB diperkirakan akan menunda diskusi tentang pemangkasan suku bunga dan fokus pada risiko dan ekspektasi inflasi.

Perang dan Minyak membentuk fungsi reaksi ECB

"Pada saat ECB bertemu pada 19 Maret, latar belakang makroekonomi akan berubah secara signifikan sejak pertemuan terakhir. Dengan konflik di Timur Tengah, risiko inflasi yang lebih rendah – dan diskusi tentang pemangkasan suku bunga lebih lanjut – seharusnya sudah pasti tidak ada di meja. Hilang sudah skenario di mana euro yang lebih kuat dapat menurunkan proyeksi inflasi ECB sendiri untuk waktu yang lebih lama, yang mengarah pada debat yang lebih kontroversial tentang inflasi yang lebih rendah dan apa artinya bagi kredibilitas ECB."

"Harga minyak sudah mulai naik, dan pecahnya perang di Timur Tengah kemungkinan bertepatan dengan tanggal pemotongan untuk putaran proyeksi terbaru ECB. Namun, pergerakan pasar baru-baru ini akan membuat proyeksi tersebut menjadi usang hampir seketika. Seperti halnya semua orang, ECB hanya dapat bekerja dengan berbagai skenario harga minyak."

"Pada saat ini, risiko spiral upah-harga terlihat kecil. Namun, dalam skenario 'perang selamanya' dengan gangguan yang lebih lama di Selat Hormuz, harga minyak di atas $100/b selama beberapa bulan dan efek lanjutan pada transportasi, harga makanan, dan lebih umum lagi rantai pasokan, kemungkinan akan memaksa ECB untuk mempertimbangkan kenaikan suku bunga. Dalam skenario seperti itu, satu atau dua kenaikan suku bunga simbolis bisa cukup untuk mencegah efek putaran kedua dan dapat memperkuat kredibilitas ECB dalam memerangi inflasi."

"Namun, ECB akan mencoba menggunakan instrumen kebijakan terkuat kedua, kata-kata, untuk menjaga ekspektasi inflasi tetap terkendali. Terdengar sedikit lebih hawkish dengan, misalnya, menyatakan bahwa ECB siap untuk bertindak, memantau situasi dengan sangat dekat dan tidak akan menahan diri dari kenaikan suku bunga yang bersifat preemptive, tampaknya adalah hasil yang paling mungkin. Dalam konteks ini, kami tidak mengharapkan Lagarde mengulangi frasa 'tempat yang baik'."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh seorang editor.)