TRY: Penurunan Suku Bunga Akan Dilanjutkan Hari Ini – Commerzbank

Ekspektasi telah meningkat bagi bank sentral Turki (CBT) untuk melanjutkan pemotongan suku bunga hari ini: dengan prakiraan analis untuk pemotongan antara 250bp dan 350bp (ekspektasi mayoritas untuk 250bp). Prospek ini sudah mulai terlihat jelas selama pertemuan suku bunga terakhir: CBT mempertahankan suku bunga tidak berubah saat itu, tetapi melakukan perubahan halus pada bahasa dan komunikasi yang membuatnya jelas bahwa bank sentral bersiap untuk segera memotong suku bunga – referensi terhadap potensi pengetatan moneter dihapus dari pernyataan, dan digantikan dengan pernyataan bahwa CBT akan memanfaatkan semua alat jika prospek inflasi memburuk di kemudian hari, catat analis FX Commerzbank, Tatha Ghose.

Lira kemungkinan akan terus terdepresiasi lebih cepat

"Alasan yang akan diulang CBT hari ini untuk membela pemotongan suku bunga adalah bahwa inflasi telah moderat secara bertahap. Kami sendiri tidak menemukan perkembangan inflasi atau neraca pembayaran terbaru terlalu meyakinkan: kami menolak tren yang tampak berdasarkan perubahan harga tahun-ke-tahun; kenaikan CPI bulan-ke-bulan yang disesuaikan secara musiman masih annualisasi hampir 30%, yang tidak sesuai dengan prakiraan inflasi CBT pada akhir 2025. Jika seseorang lebih mempercayai data biaya hidup Kamar Dagang Istanbul (ITO) daripada CPI resmi, maka inflasi bahkan berjalan lebih cepat."

"Selain itu, beberapa faktor fundamental saat ini bersifat pro-inflasi, termasuk penyesuaian tarif gas alam grosir yang baru-baru ini naik oleh perusahaan energi negara, harga minyak yang lebih tinggi sekarang (dibandingkan dengan April-Mei), dan sekitar 26% tingkat depresiasi lira yang sedang berlangsung. Terakhir tetapi tidak kalah penting, mungkin ada beberapa perbaikan dalam aliran modal baru-baru ini, tetapi itu adalah rebound dari level rendah Maret-April, dan juga didorong oleh penerbitan primer. Cadangan FX bersih, tidak termasuk swap, turun tajam 9,5% di bulan Juni ke level terendah sejak Agustus 2024 – dengan kata lain, aliran modal tetap volatil dan kepercayaan belum sepenuhnya pulih."

"Mengingat kompleksitas ini, dan meskipun ada perbaikan optik dalam inflasi tahun-ke-tahun, kami percaya kredibilitas kerangka kebijakan memerlukan pendekatan yang lebih hati-hati daripada pemotongan suku bunga awal yang agresif. Lira kemungkinan akan terus terdepresiasi lebih cepat, terutama jika CBT membuat penilaian yang terlalu percaya diri tentang inflasi dan melanjutkan dengan pengurangan suku bunga yang signifikan selama kuartal mendatang."